长效激励 民生银行首推出员工持股计划

　　民生银行日前公告称，拟在境内发行不超过2亿股优先股，在境外发行不超过1亿股优先股，募集资金全部用于补充其他一级资本。同时，民生银行董事会还审议通过以非公开发行股票方式实施员工持股计划的方案，拟发行不超过140846万股A股普通股，募集资金不超过80亿元人民币，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。上述方案尚需提交民生银行股东大会审议表决通过，并经监管部门核准后按照相关程序实施。

　　这是在混合所有制改革的背景下，首家宣布推出员工持股计划的上市银行。民生银行表示，员工持股计划是长效激励约束机制，为充分调动核心员工对公司的责任意识，提振资本市场对公司发展的认同度，保持公司的团队稳定性及战略执行的有效性，拟抓住有利时机，设立并实施员工持股计划。

　　根据预案，民生银行员工持股计划的对象为核心员工，员工持股计划以现金认购本次非公开发行的股票。此次非公开发行的定价基准日为董事会决议公告日，发行价格为5.68元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，此次非公开发行A股股票拟募集资金总额不超过80亿元。根据相关规定，员工持股计划通过公司非公开发行所认购股票的持股期限不低于36个月。

　　“员工持股是银行业优化公司治理结构的重要手段。银行业经营风险大、滞后期长，尤其需要中长期的激励手段。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，当前不少银行的激励手段都偏重短期，当期的绩效考核导致了很多短期行为的出现，对银行的长期稳健发展关注不够。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏预计，民生银行员工持股计划参与人数应当在4-5千人左右，80亿的募集资金总额对应人均出资金额200万左右。此方案将在2015年一季度召开的股东大会中审议。他表示，员工以自身收入的一部分购买股份后，其收入结构从原来的纯现金模式转变为现金＋股票，员工收入与公司利益和股价高度绑定，激励机制更加合理，将有效避免过度短期化行为，提升团队凝聚力。

　　“通过十多年前的股份制改革，我国商业银行建立了基本的公司治理制度，下一步完善激励约束机制，提升公司治理水平以实现良性发展应该是银行业新一轮改革的重要内容。”曾刚表示。

　　近期，国家陆续出台相关意见支持上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划，形成资本所有者与劳动者利益共同体。今年6月证监会专门发布了指导意见对员工予以规范。国际许多先进的现代企业也多采用类似模式，提高职工的凝聚力，确保企业长期、可持续经营。

　　除了建立长效激励约束机制外，以非公开发行方式实施员工持股计划有利于公司补充资本。马鲲鹏表示，实施员工持股计划预示着银行的资本补充渠道和节奏将发生变化。上市银行定期大额再融资的恶性循环将被打破，银行业将更加贴近和需要资本市场。他认为，在员工持股放开的大背景下，面向员工定增新股将成为银行资本补充的重要选择，由于每次定增的规模都不大，“小步快走”的资本补充方式将取代此前银行“大额补充资本－消耗数年－再次大额补充资本”的循环，一方面将有效降低银行再融资对市场资金面的冲击，另一方面也将弱化大额再融资后对现有股东的摊薄效应。更重要的是，“员工自己出钱”的模式，不论银行是否对员工的股份购买行为进行补贴，实质上都是将银行营业费用的一部分直接转化为资本金，这一方面拓宽了资本金来源，另一方面，与通过归属股东净利润积累资本金比起来，营业费用在税前列支，通过这一渠道补充资本金的税盾效应意味着其更高的资金效率。